4股今日获机构买入评级推荐

2017-10-18 16:54

  深耕行业十一载,新团队公司新成长公司自2006年成立之初便专注于LED芯片行业,是国内具有深厚历史积淀的红黄光LED芯片领域龙头。2016年和君资本入驻公司后,在以LED芯片为主业的发展前提下,对公司的组织架构进行了深刻剖析和调整,为公司制定了清晰而前瞻的发展战略规划。回顾许多科技巨头的成长之,大股东的接力和传承一直为原创始人并非是公司发展的充要条件,良好的管理和激励制度才是企业成长的助力良方。我们认为应正视和君这类产业资本与公司的融合,这是我国资本市场进步与发展的重要表现之一。

  下游应用行业回暖,新兴市场蓬勃发展LED产业链下游应用行业主要有照明、显示、背光和信号等几大领域。2016年中国LED下游应用领域市场规模达到4286亿元,同比增长23%,通用照明是最大的下游应用市场,近三年年均复合增长率达到32.08%。随着小间距、夜游市场、植物照明等新兴市场蓬勃发展,LED应用场景不断拓宽,对LED芯片需求快速增长。预计未来三年,LED芯片行业供需紧张的格局仍将持续。

  持续扩产奠定公司行业地位,规模效应逐步LED芯片行业经历数年的洗牌后,部分企业和落后小厂的产能不断退出,国内以三安、华灿、乾照等为代表的LED芯片优势厂商逐渐进入新一轮扩产周期。乾照光电300102)自去年开始大力投入红黄和蓝绿光LED芯片扩产,做大做强公司芯片主业。我们预判,经历本轮2017-2018年的扩张后,公司有望形成红黄LED芯片35万片以上月产能,蓝绿LED芯片产能将超过100万片/月,相比目前有一倍左右的增幅,公司过去产能不足的瓶颈将得以打破,规模化效应将逐渐。

  盈利预测和投资评级:维持买入评级乾照作为国内红黄光LED芯片龙头,在顺利切入蓝绿领域后,以优秀的上下游渠道开拓、良好的企业管理方法、借助行业回暖的东风,快速打开了市场,实现了主业盈利能力的持续改善,我们预计公司2017-2019年将实现净利润2.07、2.73、3.88亿元,对应2017-2019年PE30.9、23.4、16.5倍。我们认为乾照有望继三安、华灿之后,成为国内LED供给端又一颗冉冉升起的新星,公司踏实的耕耘与布局,将有望成为未来业绩落地的有效保障,看好公司未来三年的持续稳健成长,维持公司买入评级。

  风险提示:1)LED芯片价格下滑的风险;2)公司产品销量不及预期;3)扩产项目进度不达预期。

  事件:公司发布2017年三季度业绩公告,公司1-9月实现营业收入8.0亿元,同比增长27.1%;归母净利润1.8亿元,同比增长33.4%。投资要点

  公司三季度收入加速增长,业绩延续高增速。1)公司前三季度收入8.0亿元,同比增长27.1%;归母净利润1.8亿元,同比增长33.4%,维持上半年高增速。2)Q3单季度收入2.8亿元(+31.8%),增速明显加快,比上半年增速高7.0pct(+24.8%),且高于净利润增速(+30.0%),主要是本部工厂完成,产能逐步所致。3)公司Q3毛利率环比下滑5.5pct,主要受原材料价格上涨成本增加影响(齿轮钢三季度均价环比上涨10.3%)。预计随着产量进一步提升,成本将有所摊薄。4)公司费用控制良好,Q3费用率12.8%,同比下降1.8pct。

  提升宁波子公司产能,与总部业务协同发展。1)全资子公司宁波电控主要生产VVT总成及其他产品,主要为自主品牌(江淮、海马、北汽、众泰、吉利、比亚迪002594)等)配套。2)上半年公司为提升产能,累计投资约6000万元。厂房持续进行,新拍土地将于今年四季度开工建设。下一步将重点开发如大众等合资客户。3)宁波子公司将与公司原有业务进行互补:新产品VVT推出改善产品结构、共享自主与合资客户资源、轻资产运营与原齿轮业务互补。

  新产能逐步投产,预计公司收入维持30%以上增长。1)本部工厂完成,人员配置已到位,产能将逐步。2)目前大众变速器(天津)产能40万台,未来远期规划达到200万台。上半年天津工厂已获得一系列相关许可证,前期厂房基础设施工作准备就绪,目标在2018年四季度正式投产,可公司未来3-5年收入的高速增长。3)公司配套格特拉克的自动变速器离合器项目已经进入大批量产出阶段,订单快速增长,公司预期该项目将成为今年的主要增长点之一。

  玻纤量价齐升,业绩维持高速增长。随着2016年4月及17年2月两条10万吨池窑生产线陆续建成投产,公司玻纤产能规模及生产效率不断提升,前三季度公司共销售玻纤及其制品53.6万吨,同比增长29.8%,产品均价较去年同期上涨约10%,量价齐升带来业绩高速增长。我们认为,当前玻纤行业处于景气周期,公司产能达到78万吨左右,规模优势明显,其中高端产品占比约60%,竞争力十足,未来随着老旧生产线冷修技改,生产成本有望进一步下降,毛利率仍有提升空间。

  风电装机增速趋缓,下半年或有抢装潮。受今年2月份能源局发布《关于2017年度风电投资监测预警结果的通知》影响,包括甘肃、新疆在内的六大省份被暂停2017年项目的新增核准和并网,此举对公司叶片出货量造成一定影响,Q1-Q3公司风电叶片共销售3267MW,同比下滑14.5%。在国内风电装机增速趋缓的阶段,公司通过积极调整产品结构,加强市场拓展力度,全面进入国内前10大整机商供应商体系,市占率进一步提升,同时,公司积极拓展海外市场,已成为某国际知名主机厂商的合格供应商,并为其批量供货。我们认为,风电作为清洁能源,未来为全球大力发展的产业,而公司作为行业龙头,将充分受益行业发展带来的红利。

  锂电隔膜首条线全面进入试生产,技术与规模优势明显:公司“年产2.4亿平米锂电池隔膜生产线项目”首条生产线已全面进入试生产阶段,产品已送主要目标客户试装测试,同时也在积极开展其余3条生产线的设备安装及调试,预计一期项目共1.2亿平米生产线下半年将建成投产,剩余1.2亿平米于明年上半年建成,届时公司总产能将达到2.7亿平米,规模优势明显。公司引入最新湿法双向拉伸技术,产品性能更好,在高端锂电隔膜供不应求的阶段,公司有望凭借技术与规模优势成为行业黑马。

  轻装上阵,气瓶业务实现扭亏为盈:16年公司对气瓶业务进行计提减值,17年轻装上阵,有效降低运营成本,实现扭亏为盈,前三季度共销售11.9万只CNG气瓶,同比增长21.9%,整车市场占有率进一步提高,目前公司只保留与市场需求相匹配的产能,经营状况持续向好,同时向天然气储运、储氢瓶等业务方向积极拓展,目前以实现小批量销售。

  综合毛利率稳定,费用控制能力持续提升。前三季度,公司产品综合毛利率为28.19%,同比提升2.7个百分点,其中Q3毛利率27%,环比下滑3个百分点,我们认为,Q3毛利率下滑可能是由于玻纤原材料上涨导致成本提升;公司Q1-Q3期间费用率为16.85%,同比下降1.18个百分点,其中管理费用下降1个百分点,通过精细化管理,公司努力提升管理水平。

  我们认为,公司玻纤业务增长平稳,持续提供业绩支撑;风电叶片积极调整结构,拓展海外市场;锂电隔膜将迎来产能期,技术与规模兼具黑马潜质,其他业务百花齐放,公司业绩将迎来新的爆发,重点关注。预计2017-2019年EPS分别为1.0、1.2和1.5元,对应PE分别为25、20和16倍,维持“买入”评级。

  前三季度业绩预增70%-80%,PPP贡献业绩占比持续提升。公司公告预计1-9月份归母净利润3.47亿元-3.67亿元,同比增长70%-80%;三季度单季归母净利润1.15亿元-1.35亿元,同比增长56%-84%。业绩预增主要原因为前三季度PPP业务利润贡献对公司整体盈利带来较大幅度提升。我们预计随着公司前期PPP订单不断向收入,销售利润率将显着提升,公司全年业绩高增长可期。

  PPP订单趋势强劲,业绩高增长可持续性强。公司2015年中标PPP项目76亿元,2016年中标224亿元,今年至今公告中标PPP项目(含预中标)254.2亿元,较去年同期大幅增长101%(年报披露2017年PPP订单目标400亿元),订单增长趋势强劲,充足订单为公司未来业绩持续高增长奠定基础。公司2016年业绩同比增长70%,今年一季度增长73%,半年报增长78%,前三季度预增70%-80%,我们预计随着PPP收入占比的持续提升,公司业绩增长动力强劲。

  PPP专业性优势显着,平台模式多业务领域持续发力。公司拥有超过200余人的专业PPP投资团队,成立了龙元PPP研究中心,拥有多名双库PPP专家。依靠强大的PPP专业优势,公司构建式平台,整合各类外部战略合作资源,定位精通建筑、融资、运营的投资人。目前公司承接PPP项目涵盖房建、基建、文化、旅游、生态、教育等多个领域,今年来中标首单强运营类文旅PPP项目(金台文体中心),标志平台战略再进一步,独特定位使得公司并不局限在单一行业领域的PPP项目,而是瞄准整个PPP大市场,因而具有更加广阔的潜在市场空间。

  2.55亿元员工持股购买完毕,定增顺利过会,未来业绩动力充足。公司近期公告2017年员工持股计划购买完毕,通过二级市场共买入公司股票2248.66万股,占公司已发行股本1.78%,成交合计金额约2.55亿元,成交均价11.35元/股,公司核心员工激励充分,经营效率有望持续提升。公司非公开发行募集资金28.67亿元获得证监会审核通过,如若顺利发行将为公司提供丰富资金支持开拓PPP业务,未来可承接业务空间将显着提升。

  风险提示:PPP落地不达预期风险,项目进展不达预期风险,PPP政策风险。

  【天风海外】奈飞:用户营收超预期 但市场饱和 内容成本攀升引人忧维持TP 125美元 “卖出”评级

  24小时播报

  13:02:52【下午直播】俺胡汉三又回来啦!大家各就各位,常年潜水的乌贼们,都出来在交流区写一波“888”!省的我感觉自己是孤家寡人,下午直播正式开始!!

  13:09:15【大盘分析】对于今天而言,两市如期反抽,这也是前几天回踩到位的表现,但早盘成交量萎靡,创指两次1890~1900点区失败,下午如果次新雄起,则存在第三次之战,但第三次如果再失败,可能创业板的全天日线顶就出现了,所以对于下午而言,大家关注两市成交量能否放大?迟迟出现缩量萎靡状态就容易震荡不休,但不能造就大涨风范,当然缩量也有好处,不会大跌,所以在那啥大会之日,维稳是主题风格,只要大家的股种属于超跌类型,不属于头部热点股,耐心持有即可!而且近几天的回踩力度不小,大概率不会再有跌幅,仅仅是市场人气的回暖过程而已!一颗,耐心,不担心,不激进,稳健投资,暂时无忧!谢谢大家的开户!

  13:15:12【龙头分析】次新暂时流出13亿资金,有点多,而且成交量不属于放量,这样一来次新想起?不是太容易,但好在日线底趋势较为明显,次新能够震荡资金利空,度过利空期之后大概率还是向上,所以中小创今天并无大的风险,但之战,并非无风险就行,今天超级主力存在维稳思想,但维稳之余量能萎缩,震荡向上已经算好事,知足吧!!

  13:18:42等你回来牛牛:我看老师好久了,不送也开 谢谢老师 辛苦老师--------咱们有个签约开户宝箱,那里是免费赠送的股票,但每个月不多,我实话实话,肯定不如付费宝箱的多,只是每个月放一两只体验一下!这一点希望大家谅解!但我感谢这些开户的兄弟姐妹!!

  13:25:57【神26雄起】神26这个T牛!底仓等待赚钱,日线点了!!恭喜大家!!

  13:17:39【指数分析】市场人气又再度小幅回升,但创指黄线在下,符合低位震荡,涨跌有限的格局。拉升暂且不具备技术面的条件,中期风险可控,短期把握个股机会为主

  13:25:53【行情分析】周一杀跌后的两个交易日,创指均强于大盘,所以市场反弹了两天,但量能小所以反弹空间也很小,接下来是继续反弹,还是再度调头向下,我的分析是:如果周四创指继续保持强势,则继续反弹,但由于量能较低,所以反弹很难成为反转,如果周四创小板转弱,则将再度杀跌,介时先控制风险,然后再找机会

  13:21:29可以考虑订阅老师策略,虽然有点小贵,但已经是平台最低定价,对于能力有限的投资者,毕竟账户增值保值才是关键,策略里都是底部放量中期走强个股,一直跟着做,账户也能有所保障

  13:23:28#十九大经济热点#大会于今日9点召开,会期10月18日至10月24日。经济方面,主要有如下热点:军工:国防军队现代化,让爱国更有底气医疗:老有所养、病有所医住房:住有所居、租售同权农业:发展现代农业,绿色食品,新提出土地承包可延长30年。环保:生态文明建设,让天更蓝,水更清中国制造2025:支持国货,力挺“中国制造”,进口替代科技:“硬科技”,科技更先进文化:“软实力”,文化更繁荣交通:智慧出行、绿色出行

  13:21:56#涨停分析#环保,养老医疗。围绕生活炒。 中线大白马的医药:云南白药 片仔癀 同仁堂 东阿阿胶等均继续上涨。价值挖掘